国家队加持，奇安信正式科创板，冲刺千亿市值？

继 5 月 7 日，北京证监局公布奇安信完成科创板上市辅导之后，短短 4 天时间，奇安信正式向上交所提交科创板上市申请并获得受理。

奇安信科创板上市的保荐机构为中信建投证券。

笔者在朋友圈第一时间截图公布这个消息的时候，圈内朋友纷纷表示，一个千亿市值的信息安全公司又要诞生，而且还是国家队加持的。

信息安全国家队

千亿市值我们暂时先放一放，先来看一下国家队加持这个事情。

从奇安信招股说明书披露看，一长串的股东名录，披露前高达 59 个股东。

其中，最为亮眼的是宁波梅山保税港区明洛投资管理合伙企业（有限合伙），如图所示“明洛投资”。别看这家基金公司的名字很文艺，却是一个地地道道的国家队。

明洛投资的合伙人为中电金投控股有限公司和宁波麒飞网安科技有限公司，其中中电金投控股有限公司为中国电子信息产业集团 100%控股，宁波麒飞网安科技有限公司为中国电子信息产业集团 100%控股。

除了中国电子信息产业集团，前十大股东当中，还有国家军民融合产业投资基金有限责任公司，向上追溯，股东是财政部、中航工业、中国电子、中核工业、中船重工……

被老牌军工企业加持为第二大股东（与第一大股东持股比例仅相差约 5%），同时又获得这么多央企背景的基金支持。

所以奇安信妥妥的信息安全国家队。

在信息安全领域，别说有国家背书，就算是有没有外资成分，都已经是一件相当重要的事情啊！这事儿带来的便利，估计三六零的周鸿祎最有体会。

在 A 股市场，估值向来是个玄学。

目前科创板有三家主业为信息安全的上市公司，分别为安恒信息（688023.SH）、山石网科（688030.SH）和安博通（688168.SH），市值分别为 197.45 亿、82.54 亿和 49.85 亿。

但很显然，他们距离千亿市值的小目标都相差。

我们再来对比一下包括刚提交材料的奇安信在内的这四家公司的营收情况。

很显然，不管是从营业收入规模，还是从亏损量级来看，这三家已经上市的公司，和奇安信也不是一个量级的。

能赚也能亏，不愧是脱胎于美国上市公司的企业，自带纳斯达克风。

2017 年度、2018 年度及 2019 年度，奇安信营业收入分别为 82,124.38 万元、181,677.28 万元和 315,412.92 万元；归属于母公司所有者的净利润分别为 -62,985.78 万元、-87,175.97 万元和 -49,494.47 万元。

既然亏损，PE 法估值就失去了意义，我们只能从 PS 来推断一下。

从三家已上市公司 17.73 倍市销率来推断，奇安信 2019 年 31.54 亿元营收。

对应的市值约为 560 亿。

那么 2019 年，三六零从奇安信退出时，估值是多少呢？

根据三六零的 2019 年年报披露，360 于 2019 年 4 向“明洛投资”转让所持奇安信的全部股权（22.5856%），转让价格为人民币 37.31 亿元。

据此估算，三六零从奇安信退出时，奇安信的估值约为 165 亿元。

因此，如果不考虑国家队加持的溢价，以及行业地位，奇安信科创板上市后的合理估值区间为 600 亿左右。

在“科创之道”之前发的分析报告《信息安全行业全景图》中，曾对国内网络安全公司进行了全面的对比分析。

奇安信也属于行业第一梯队公司，很多细分领域都属于领先地位。

而根据奇安信披露的招股说明书中，根据赛迪咨询和 IDC 的数据，奇安信在诸多领域占据了第一和第二的位置。

同时，奇安信的业务产品线也非常广泛，专注于网络空间安全市场，主营业务为向政府、企业客户提供新一代企业级网络安全产品和服务。

产品领域涵盖三大类别：基础架构安全产品、新一代 IT 基础设施防护产品以及大数据智能安全检测与管控产品，基本覆盖了企业信息安全的全产品线。

第一类是基础架构安全类产品，包括以身份为中心进行动态细粒度访问控制的零信任身份安全产品、日志与审计安全产品以及应用开发安全产品。

第二类是新一代 IT 基础设施防护产品，包括泛终端安全防护、新边界安全防护、云计算基础设施安全防护、大数据基础设施安全防护等产品，确保网络安全能力覆盖新一代 IT 基础设施的万物互联接入、多类型网络传输与边界防护，基于云的混合模式计算环境，以及在各个信息化与业务系统之间的大数据流转。

第三类是大数据智能安全检测与管控体系，包括威胁检测、态势感知、安全管理等产品，充分利用大数据分析与人工智能方法、云计算技术与 SaaS 的交付模式，为客户提供检测、感知、分析、响应等指挥和决策支撑，并协同赋能新一代 IT 基础设施防护体系

公司的安全服务体系，紧紧围绕安全攻防与数据分析技术，通过咨询与规划、评估与测试、分析与响应、情报与运营等网络安全服务，帮助客户持续、快速、有效地防护最新威胁。