170
昨天，国产芯片龙头紫光国微（002049.SZ）正式披露了 2020 年的中期业绩。
在 2020 上半年，紫光国微实现收入 14.64 亿元，扣除合并范围变化影响后同比增长 24.14%；归属股东的净利润 4.02 亿元，同比增长高达 108%。
在新冠疫情和国际形势轮番冲击的 2020 年，紫光国微的业绩数据相当亮相，迅速收获了多家投资机构的买入评级推荐。
事实上，就在此前，紫光国微的股价已经在短短两个月内飙升了超过 200%，甚至一度触及千亿市值。
但与资本市场的躁热相比，紫光国微的战略与业务变化，其实更值得我们关注。
如果深入观察，我们会发现财报上的业绩增长，其实只是紫光国微业务结构优化之后，发展增质提速的起步。
【1】
紫光国微成立于 2001 年，今年刚好 20 年，从发展轨迹来看，它的发展周期大体上还是可以划分出业务起步、全面扩张和优化聚焦三个阶段。
在这方面，长江证券已经进行了较为详细的归纳和整理：
大体来说，紫光国微通过高密度的并购和业务拓展，先后切入了特种集成电路、安全芯片、FPGA（可重构芯片）、存储器芯片等领域，快速完成向集成电路设计龙头的转变。从 2018 年开始，紫光国微开始逐步将精力聚焦到最具优势的智慧芯片五大核心业务中。
【2】
如今，紫光国微的战略方向，已经越来越清晰。
从业务结构上来看，它的主要业务已经集中到智能安全芯片、特种集成电路以及功率半导体这三大领域，而晶体业务，也随着 5G 时代的到来，今年以来取得了长足进步。
如果面向未来，它们与其说是"三驾马车"，倒不如看作智慧芯片这个大概念下的不同分支。
这也正是紫光国微的未来方向。
毫无疑问，伴随着 5G、云、大数据、人工智能、物联网、边缘计算等技术发展，从整个人类社会到海量的智能设备，都将越来越数字化和智能化。
在这个过程中，无论是我们的社保卡、银行卡、交通卡，还是手机上的 SIM 卡，还是智能汽车、智能家居，工业控制等各种工作生活场景里的芯片，也都会越来越智能化。
一个最典型的案例，就是紫光国微在全世界首创的 5G 超级 SIM 卡，就在继承过去所有 SIM 功能同时，还为用户提供了比传统 SIM 卡多数万倍甚至数十万倍的，具有金融级安全能力的超大内存空间。不仅契合 5G 时代大容量存储、高速率传输的需求，让我们更方便地扩展手机存储空间，减少换手机时的数据迁移麻烦，同时也更有效地保障我们的信息安全，也将与工业终端协同，提升未来工业互联网的安全能力。
目前，5G 超级 SIM 卡已经在北京、四川、湖南、贵州等 13 个省市销售，全面覆盖中国电信、中国移动和中国联通三大运营商，并与多家虚拟运营商展开战略合作。
而这，仅仅是紫光国微的一个创新缩影。
在 2019 年，紫光国微的研发投入也创下了新高，达到 5.75 亿元，占总营收的 16.78%，研发人员超过了 1100 人，人数占比高达 80%，申请的各项专利累计更已超过 1000 项。
而得益于"新基建"战略的实施和 5G、物联网等技术的日趋成熟，紫光国微的业务和产品更迎来了越来越广阔的发展空间。
尤其是在智慧互联、智能工业、智慧生活、智慧金融、智慧城市和智慧交通 6 大领域，紫光国微更是不断推陈出新，通过智慧芯片为百行百业的数字化转型提供赋能。
比如，紫光国微车载 SE 集齐车规级与金融级两大顶尖认证，以罕有的高安全性、高可靠性打造信息安全高地，护航智能汽车安全驶入快车道。
比如，紫光国微旗下的产品 THD89，已经成为国内首款通过国际 SOGIS CC EAL6+安全认证的芯片产品，跻身全球安全等级最高的安全芯片之一。
比如，紫光国微与锁具行业首创"传统锁业+芯片企业"的创新模式，提出适用于家庭、酒店、公寓等不同场景的安全智能门锁解决方案，强力守护民众家居生活。
比如，紫光国微高压超结 MOSFET、中低压 MOSFET 等功率半导体产品，高效解决新能源汽车充电桩行业面临的充电难问题。
比如，5G 网络的高可靠性、超低延时等特点对晶振高频频率、高稳定性、多输出、低相噪等众多指标提出了更高要求，而紫光国微通过“年产 7800 万件的 5G 通信终端用石英谐振器产业化”的项目验收，实现了 5G 终端用小型化晶体批量生产，为中国 5G 行业的发展提供了重要助力。
从通信通讯、金融支付、城市交通到智慧物联，从 eSIM、智能识别、充电桩到城际高铁，紫光国微正不断为各个行业的数字化生活服务产业链，提出了专业、灵活的解决方案与发展路径。
仅在 2019 年，紫光国微销售的智能安全芯片就超过 16 亿颗，累计销售更已超过 100 亿颗。
【3】
客观来说，过去这半年还不是紫光国微的最好状态。
当前，在新冠肺炎疫情和国际形势变化等多重"不确定性"因素下，包括紫光国微在内，整个行业的发展都受到了一定冲击。
比如，由于疫情原因，紫光国微的部分销售回款受到延迟，备货采购付款也有所增加，影响了经营活动的现金流量，今年上半年的净额 -2.48 亿元较去年的约 -1.71 亿元有所增加。
但这个并未对紫光国微进入发展快车道产生影响。
比如，我们可以在财报中看到，在营收规模略有回落的情况下，紫光国微的利润额和利润率都反而在持续提升，这意味着，它的运营质量越来越高，去掉并表因素营收上涨 24%。
更重要的是，随着国内疫情有效控制，各行各业复工复产，尤其是国家"新基建"战略的逐步实施，它的发展还将进一步提速。
自去年以来，以 5G、工业互联网、数据中心、物联网等为代表的"新基建"，已经成为拉动未来中国社会经济转型升级的新引擎。
而无论是 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能，还是工业互联网，"新基建"的七大领域，每一个领域背后都离不开半导体芯片的支撑。
与此同时，国际形势的风云变幻，正在为中国的科技发展带来越来越大的风险，为了不被人关键领域"掐脖子"，半导体行业也将获得政策和市场的全力支持。
就在 8 月 4 日，国务院也印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，通过财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作 8 大方面的 40 项细则，来鼓励集成电路产业和软件产业发展。
对包括紫光国微在内的国产芯片企业来说，这样的外部环境，既是前所未有的发展机遇，也是空前紧迫的历史责任。
而作为智能芯片领域的领军者，紫光国微凭借多个芯片设计领域都有丰富的积累，既能根据市场需求，不断推出 5G 超级 SIM 卡这样的创新技术与产品，服务社会经济数字化转型；同时也能确保"新基建"的高安全、高可靠、高稳定性要求。
我们完全相信，紫光国微的"黄金十年"，现在才刚刚开始。
正如紫光国微董事长兼首席执行官马道杰所说，凭借过硬的技术、成熟的市场、专业的服务，紫光国微有底气、有信心在新一代基础设施建设中扛起大担当、展现新作为，施展核"芯"力量，协同产业上下游共同驱动技术创新，为数字化经济发展铺设"跑道"，助推中国经济再腾飞。
最后，引用长江证券报告对紫光国微的两句评语，作为这篇文章的结尾，它们或许是对这家公司现状最好的总结：
"我们认为，紫光国微在当今时代红利+公司内生能力的双重优势下，拥有长期的成长潜力。"长江证券报告说，"公司未来有望成为国内芯片设计领域的航母级企业。"
下载ECAD模型
