题记：四大行业协会建议审慎采购美国芯片，对美国10大半导体公司影响有多大？
日前，由于美国以国家安全为借口进一步加大对华半导体出口限制，中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车行业协会、中国通信企业协会陆续发布声明，在对美滥用出口管制措施表示反对的同时，也建议国内企业审慎选择采购美国芯片。
作为全球最大的电子消费市场之一，中国对全球半导体行业具有重要的影响力。涵盖互联网、通信、汽车、半导体等芯片主要消费领域的四大行业协会建议国内企业审慎采购美国芯片，如能落实，无疑将对美国相关半导体芯片公司造成严重影响。
本文以营收规模排名前10的美国半导体公司为例，具体分析其中国区（不含台湾市场）营收占比及地位影响，包括其在财报中所披露的中美关系的不确定性带来的业务风险警示。需要说明的是，由于美国公司的会计年度起始时间不尽相同，为方便起见本文将其最新的财报数据统一标称为2023年）。
作为人工智能产业领军企业的英伟达，截止到2024年1月底的最新财年营收高达609亿美元，同比上一年度增长了126%，成为美国营收规模最大的芯片半导体公司。受益于人工智能大模型对高速算力的需求，英伟达的Hopper GPU计算平台出货量保持着高速增长，数据中心业务收入同比增长了近3倍多，而包括游戏、专业视觉、自动驾驶在内的其他业务板块收入仅同比增长了12%。
英伟达在中国区最新的年度业务收入为103亿美元，虽然收入规模相较于往年大幅度攀升，但营收占比却从往年的20%以上下滑到了17%，这主要是因为美国对于高性能计算芯片对华出口限制规则进行了升级，导致其A100和H100等主流产品不能在华销售所致。
在其最新财报中，英伟达披露“我们的对华销售额占数据中心业务总收入的百分比从上个财年的19%下降到了14%。尽管我们尚未从美国政府获得向中国运送受限产品的许可证，但我们已经开始向中国市场小批量运送替代产品。由于美国政府的许可要求，中国在本财年第四季度占我们数据中心收入仅有个位数的百分比，我们预计在下一财年将处于类似的范围”。
因此英伟达在中国市场的业务增长主要来自于游戏、专业视觉和自动驾驶等GPU芯片之外的业务板块。英伟达的主流GPU芯片受限于产能在美国市场上处于供不应求的地位，其本土市场营收占比高达44%，且营收规模同比增长了2倍多，处于高速扩张阶段，因此中国市场的流失对其业务营收的短期影响较小，但中国芯片的国产替代战略或将在需求和供给两端给英伟达形成长期压力。
2、英特尔（Intel）
作为传统芯片巨头的英特尔，虽然在英伟达、AMD等对手的强劲竞争前显得有些力不从心，但仍然凭借其在半导体和微处理器技术方面的长期积累，保持着全球CPU市场和集成GPU市场的领导者地位。由于宏观经济逆风导致个人电脑、平板电脑和移动设备等个人计算市场的恶化速度快于预期，英特尔最新财年的营收规模同比下滑14%，达到542亿美元，首次被英伟达超越。
英特尔在中国区的业务营收为149亿美元，主是受终端市场需求结构变化影响也处于下滑趋势，但仍然保持了27%的全球占比。英特尔在中国区市场的主要客户包括联想集团等个人电脑制造商，也包括浪潮信息、新华三等服务器生产商和阿里巴巴、腾讯、百度等互联网公司。
中国市场对于英特尔的重要性，除了27%的营收直接占比之外，更重要的是包括戴尔、联想和惠普在内的三个全球最大客户都在中国市场拥有显著业务份额。按照最新财报统计，这三个全球最大客户为英特尔贡献了40%的业务收入，一旦中国市场对美国芯片设限，则戴尔、联想和惠普必然要为其在华销售产品减少对英特尔芯片的采购，从而进一步扩大对英特尔的业务影响。
随着5G、物联网和人工智能技术的发展，高通凭借在无线通信技术和芯片设计上的优势成为全球最大的无线半导体供应商，以60%以上的市场份额牢牢占据着基带芯片市场的主导地位。高通最新财年的业务收入高达390亿美元，同比增长了9%，主要来自于智能手机芯片业务出货量增加的贡献，高通面向手机终端制造商的芯片业务收入高达249亿美元，占比约64%。
在所有的美国芯片公司中，高通是业务收入在中国市场最为集中的。高通按照客户/许可方的总部所在地来呈现的中国区业务收入高达178亿美元，在全球营收中占比46%；但高通在财报中同时披露：如果按照产品或服务被交付的地点来呈现，则高通在中国市场的业务收入占比高达66%，与之相比美国市场占比才仅3%。
因此，高通在其最新财报中特别强调了这一风险：“鉴于我们在中国的收入集中，如果因美国或中国政府的实际、威胁或潜在行动或政策：我们进一步受到限制或被禁止向中国客户销售我们的集成电路产品；我们的非中国OEM客户受到限制或被禁止将包含我们的集成电路产品的设备销售到中国；中国OEM开发并使用他们自己的集成电路产品或在我们的一些或全部设备中使用我们竞争对手的集成电路产品，而不是我们的集成电路产品……我们的业务、收入、运营结果、现金流和财务状况可能会受到重大损害”。
4、博通（Broadcom）
作为通信芯片行业的全球龙头，博通在交换路由芯片、Wi-Fi芯片、FBAR等多个赛道中占据翘楚地位。凭借外延并购与内生增长并举，博通2023财年实现了358亿美元的营收规模，其中占比79%的半导体解决方案业务同比增长了9%，达到282亿美元，
根据分销商、OEM、合同制造商和渠道合作伙伴指定的交付地点来呈现，博通最新财年在中国区的收入为115亿美元，同比基本持平但收入占比却从上年度的35%下滑到32%，主要是受到其在新加坡和美国的收入出现大幅度增长的影响。
但博通也特别在财报中披露，“这些地理交付位置并不一定表示我们最终客户的地理位置或我们的最终客户销售包含我们产品的设备的国家/地区。例如，我们认为我们运往或交付到中国（包括香港）的产品中有很大一部分包含在我们在美国和欧洲的最终客户销售的设备中”。
也就是说博通认为其发货到中国的芯片产品，大部分被客户用以组装生产然后包含在成品里销售到了美国和欧洲市场。最典型的例子就是为博通贡献了20%营收的苹果，博通的芯片被苹果位于中国的代工厂组装进iPhone手机里，然后大部分iPhone手机又出口回美国市场进行销售。
博通在财报中专门做出这样的披露，一方面是向美国表明其芯片产品出口到中国并不是为中国所用，但另一方面也说明如果中国限制采购美国芯片，博通业务受影响的程度要远低于高通。
5、美光科技（Micron Technology）
作为全球最大的半导体公司之一，美光专注于内存和存储芯片，与韩国公司三星电子和SK海力士并称为“存储三巨头”。在强劲的人工智能需求推动下，美光的数据中心DRAM产品和NAND闪存芯片价格上涨和出货量暴增，导致其结束于2024年8月29日的最新财年营收同比增长了62%，达到251亿美元。
美光按照客户总部所在地来呈现的中国区业务收入为41亿美元，同比也实现了63%的大幅增长。但从中国区业务收入在美光的全球占比来看，基本稳定在16%的水平，似乎并未受到2023年5月因其产品未通过网信办的网络安全审查而被中国关键信息基础设施运营者禁止采购的影响。
但在最新的财报中，美光披露虽然其53%的收入来自公司总部设在美国的客户，但同时超过80%的收入来自发往美国以外的客户地点的产品。因此，美光特别强调“如果中国政府通过网络安全审查行动或其他方式采取进一步行动，可能会影响美光在中国国内外的收入，或美光在中国的运营，或美光向客户发货的能力，这些都有可能对美光的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响”。
6、超威半导体（AMD）
作为英特尔在CPU处理器领域最强劲对手的超威半导体，已经先于英特尔一步转型成为高性能和自适应计算领域的领先企业，并且开始在GPU芯片领域对英伟达发起挑战。
超威半导体最新财年的业务收入为227亿，同比小幅下滑4%，主要是受到为笔记本电脑、台式电脑、商业工作站等提供CPU和APU产品的客户端业务收入下滑25%所致，而数据中心业务近年来随着AI行业的快速发展呈现逐年增长态势，同比增长了7%达到65亿美元，超越客户端业务成为公司最大的业务板块。
超威半导体最新财年在中国区的业务收入为34亿美元，同比大幅下滑了34%，导致其全球业务占比也从22%滑落至15%。这主要是由于美国政府针对中国的芯片出口限制政策，影响超威半导体的AMD Ins德州仪器nct™ MI250、MI300X、MI300A、MI388X集成电路以及Versal™ VC2802、VE2802现场可编程门阵列（FPGA）等产品不能销售给中国客户。
在其最新财报中，超威半导体披露：“任何重大的贸易中断，或者任何关税、贸易保护措施或限制的设立或增加，或者外国政府的报复行动，都可能导致销售损失，对我们的声誉和业务产生不利影响。此外，美国、中国或其他国家对我们当前和未来产品、客户或供应商可能施加的未来关税、贸易保护措施、进出口法规或其他限制，也可能对我们的业务产生重大不利影响”
7、应用材料（Applied materials）
作为全球领先的半导体设备供应商，应用材料不直接生产和制造芯片，但几乎每一个新生产的芯片背后都有应用材料公司的身影。英伟达、高通、博通等公司的芯片产品主要由台积电、三星等芯片制造商代工生产，而应用材料就是为这些代工厂提供包括薄膜沉积、离子注入、刻蚀、快速热处理、化学机械平整、计量检验等高端半导体制造设备和相关服务的下游供应商。
受益于AI芯片需求旺盛所带动的芯片制造商全面扩大产能，应用材料最新财年的营收规模达到265亿美元，其中开发、制造和销售用于制造芯片的各种设备的半导体系统业务营收197亿美元，为芯片工厂提供效率提升解决方案以及软件服务的全球服务业务营收57亿美元，分别同比增长了5%和3%，占到公司整体营收的96%。
应用材料在中国区的业务营收为72亿美元，与往年基本持平，但全球占比却一路滑落至27%，这主要是因为美国政府对向中国销售的美国半导体技术的新出口管制措施中，所包括的晶圆制造设备及相关部件和服务对应用材料的业务产生的最直接影响。
因此在其最新财报中，应用材料披露了相关风险：“美国商务部已经颁布了规则和法规，扩大了对向中国某些实体销售某些产品的美国公司出口许可证的要求。我们无法获得这些许可证可能会限制我们在中国的市场，可能导致我们被外国企业和竞争对手取代，对我们的运营结果或财务状况铲产生重大不利影响”。
8、德州仪器（TI）
作为全球模拟芯片领域的龙头企业的德州仪器，持续专注于“模拟芯片+嵌入式处理器”的产品策略，深耕工业、汽车、个人电子、通讯设备和企业系统等行业领域，其中，工业、汽车、个人电子为主要市场。德州仪器最新财年的营业收入为175亿美元，同比下滑了13%，主要是受模拟芯片市场需求疲软的周期性波动导致。
德州仪器中国区的最新财年业务收入为33亿美元，同比下滑幅度更大，达到31%，影响到其收入占比从24%跌落至19%，则主要是受到美国政府的芯片出口管制政策限制和本土芯片厂商替代竞争的双重影响。
由于模拟芯片对芯片制程要求不高，其国产替代的技术难度较低因此进程进一步加速，我国模拟芯片企业数量由2017年的180家增长到2022年的414家，已经对把持国内模拟芯片市场龙头地位的德州仪器形成围攻态势。
在其最新财报中，德州仪器披露：“由于中国积极通过政策变化和投资推动和重塑其国内半导体产业，我们可能会面临日益激烈的竞争。这些行动，加上贸易紧张局势，可能会限制我们参与中国市场，或者可能阻止我们有效竞争。竞争带来的价格和产品开发压力可能会导致利润率下降和失去商业机会”。
9、泛林集团（LAM Research）
与应用材料一样，泛林集团也是一家全球领先的半导体设备供应商，尤其在刻蚀领域全球市占率第一。泛林集团自上世纪80年代初就开始深耕刻蚀设备并逐渐取得刻蚀市场龙头地位，进入新世纪后泛林集团开始通过并购的方式外扩产品线，收购了晶圆清洁设备供应商SEZ AG和薄膜沉积设备商Novellus Systems，从而形成了以刻蚀、薄膜沉积、清洁为核心的技术优势。
泛林集团截止到2024年6月底的最新财年实现了149亿美元的业务收入，同比下滑了14%，主要是受到下游半导体厂商减少了对ROM、闪存、机械硬盘等非易失性存储设备（NVRAM）的资本开支所致。
然而，泛林集团最新财年在中国区的业务收入却大幅增长了41%，达到63亿美元，并且全球占比也从去年的26%大幅提升到42%，相关分析显示这主要是为应对美国越来越严格的出口限制，中国客户加快了对那些尚未被限制出口的非先进半导体制造设备的采购所致。
对比，泛林集团在其最新财报中也提示了相关风险：“中国进行的战略性投资以鼓励本地半导体制造和供应链可能会增加中国国内设备制造商的竞争。此外，美国政府已经实施了一系列出口管制，规范对中国市场某些技术的销售，这为我们的国际竞争对手提供了优势。我们不能保证未来能够继续成功竞争”。
10、亚德诺半导体（ADI）
作为数据转换和信号处理技术全球领先的供应商，亚德诺半导体（Analog Devices,简称ADI）与德州仪器（TI）同为模拟芯片之王，并在工业、汽车、通信、消费电子等市场展开竞争。
亚德诺半导体最新财年的业务收入规模为123亿美元，同比增长了2%，境况稍好于德州仪器，主要是来自于航空航天和国防以及仪器仪表领域，以及在汽车终端市场，特别是在驾驶舱电子和电池管理系统领域的贡献。
亚德诺半导体在中国区的业务收入为22亿，受到客户需求减少影响同比下滑了13%，收入占比也从去年的21%下降到18%。
在中国模拟芯片市场，亚德诺半导体与德州仪器同为难兄难弟，既要面对美国政府的出口政策限制，又要面临中国本土企业的替代竞争，因此亚德诺半导体在其财报中特别强调了这一风险：“扩大的出口限制限制了我们向某些中国公司及与这些公司有业务往来的第三方销售的能力。如果这些出口限制导致我们的现有或潜在客户认为美国公司不可靠，我们可能会遭受声誉损害或失去业务给不受此类出口限制的外国竞争对手，我们的业务可能会受到重大损害”。
【结语】
汇总美国10大半导体公司在中国区的营收规模，高达811亿美元，而根据我国海关总署统计，2023年度我国自美国进口的集成电路进口总额仅为83亿美元，两者相比相差近10倍。
正如亚德诺半导体在财报中所警示的，“如果（美国政府）这些出口限制导致我们的现有或潜在客户认为美国公司不可靠，我们可能会遭受声誉损害或失去业务给不受此类出口限制的外国竞争对手”，包括中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车行业协会、中国通信企业协会在内的四大行业协会一致认为“美国滥用出口管制手段对中国进行无端封锁和打压的做法，已经动摇业界对美国芯片产品的信任和信心”，因此才会发表声明建议国内企业审慎选择采购美国芯片。
而其结果或许也将如高通在财报中所警示的那样，“中国OEM开发并使用他们自己的集成电路产品或在我们的一些或全部设备中使用我们竞争对手的集成电路产品，而不是我们的集成电路产品……我们的业务、收入、运营结果、现金流和财务状况可能会受到重大损害”。
因此，美国政府进一步扩大对华芯片出口限制的错误，或许最终还是要由这些美国半导体公司来买单。
